山西证券-新材料行业周报：化工与新材料小幅调整，可降解塑料有望受益于进口玉米供给增长-230403

来源：https://finance.sina.cn/2023-04-03/detail-imypasyi3345675.d.html

投资要点

本周化工与新材料板块小幅调整，半导体材料领涨。基础化工涨跌幅为-0.37%，跑输沪深300指数0.96%，在申万一级行业中排名第18位。新材料指数涨跌幅为-0.65%，跑输沪深300指数1.24%。观察各子板块，OLED材料上涨0.98%、半导体材料上涨0.54%、锂电化学品下跌0.01%、有机硅下跌0.27%、可降解塑料下跌0.81%、膜材料下跌1.93%、碳纤维下跌7.51%。

观察估值，新材料各子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈率为22.84倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为15.31倍（3%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为38.3倍（0%）；锂电池市盈率为33.82倍（1%）；锂电化学品市盈率为17倍（0%）；半导体材料市盈率为101.26倍（22%）；可降解塑料市盈率为18.44倍（67%）；OLED材料市盈率为104.79倍（46%）；膜材料市盈率为49.43倍（50%）。

从交易拥挤度情况看，当前新材料具备显著的配置优势。本周新材料指数交易拥挤度为3.94%，处于近两年0.0%分位数水平，具备显著的配置优势。

超三成个股上涨：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为37.84%，表现占优的个股有帝科股份(20.07%)、阿石创(10.79%)、金达威(7.65%)等，表现较弱的个股包括光威复材(-14.73%)、道恩股份(-10.82%)、泛亚微透(-8.3%)等。机构净流入的个股占比为17.12%，净流入较多的个股有帝科股份(2.43亿)、天赐材料(2.31亿)、万华化学(2.05亿)等。77只个股中外资净流入占比为44.16%，净流入较多的个股有万华化学(4.47亿)、天赐材料(1.56亿)、圣泉集团(0.73亿)等。

行业动态

行业要闻：

昂利康：拟组建合资子公司，入局合成生物

中巴或达成协议以本币进行贸易，中国进口玉米供给有望提升

欧盟委员会和成员国：2023年，欧盟将采用质量平衡法作为回收成分计算规则

海科新源：创业板IPO获批，募资15.12亿元用于电解液项目

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投资建议

中巴达成可不再以美元作为中间货币的协议，可降解塑料有望受益于进口玉米供给增长。3月30日，外交部回应中巴有关达成可不再以美元作为中间货币的协议，外交部发言人表示，中国和巴西今年初签署了《在巴西建立人民币清算安排的合作备忘录》。中国和巴西人民币清算安排的建立，有利于中巴两国企业和金融机构使用人民币进行跨境交易，促进双边的贸易投资便利化。我国玉米等粮作物长期维持供需紧平衡，并主要从美国和乌克兰进口。2022年以来，我国放开从巴西进口玉米的控制，此次不以美元作为中间货币结算的协议有助于促进中巴玉米贸易，Mysteel预计2023年我国或将进口500-700万吨巴西玉米。我国进口玉米供应的来源多元化有助于缓解生物基可降解材料行业碳源保障的问题。另一方面，地缘政治冲突影响缓和或将推动玉米价格温和下行，进而提升生物基可降解塑料价格竞争力。我们建议关注：

金丹科技：国内乳酸龙头，上下游一体化布局有望实现降本增效。

海正生材：率先突破丙交酯并且实现PLA量产，先发优势显著。

风险提示

疫情可能引发市场大幅波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。